东北网4月30日讯 日前，人民银行会同有关部门出台了《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》。紧接着银行间市场交易商协会又出台了《银行间债券市场非金融企业债务融资工具发行注册规则》、中期票据和短期融资券的业务指引以及中介服务、信息披露规则等七个文件。与此同时，央行选定工行、农行、中行、建行、交行、中信、光大七家银行作为首批中期票据的主承销商。与办法相呼应，七家发行人也推出了392亿元的中期票据融资方案。业内人士称，中期票据的迅速推出为企业主体直接融资开辟了一条新路径。

　　1一种低成本的融资方式

　　近年来，黑龙江省经济发展快速增长，企业对资金的需求也呈上升趋势。企业解决资金问题有哪些渠道呢？东北农业大学经济学院王吉恒教授介绍，一般来说，企业融资大致有这样几个渠道：贷款、票据、上市及债券等多种形式。具体地说，就是上市融资、银行贷款、企业发行债券、短期债券融资、内部集资和企业之间融资等，而债券融资和上市融资是成本较低的融资方式。很长时间以来我国金融结构不平衡，直接融资不发达，企业过度依赖于银行贷款，存在一定的风险隐患，这一点在黑龙江省表现更为明显。

　　相对来说，债券融资是成本较低的一种融资方式。那么什么是债券融资呢？据人民银行哈尔滨中心支行货币信贷处有关负责人介绍，简单地说就是一家公司通过向个人及/或机构投资者出售债券、票据筹集营运资金或资本开支。个人或机构投资者借出资金，成为公司的债权人，并获得该公司还本付息的承诺。此次推出的非金融企业债务融资工具即中期票据，是央行在短期融资券(1年期以内)市场运行成功的基础上，将发债期限确定在1～5年之间的信用品种。中期票据在市场的利率期限结构、风险结构及流动性结构方面有所补充，增加了债券市场的层次性和深度。

　　2新品种克服短期债券弊端

　　据了解，自2002年以来黑龙江省没有一家企业在国内上市，上市融资渠道一度成为空白；同时一些企业由于信用不好，银行贷款也举步维艰。

　　2005年人民银行出台了《短期融资券管理办法》，黑龙江省哈飞集团、哈药集团、北大荒上市公司等企业共融资59.8亿元。据哈飞集团财务会计部郭部长介绍，哈飞之所以选择进行短期债券融资，首先出于降低融资成本考虑。因为实际上哈飞不但经营业绩好，而且企业诚信，与银行一直有很好的合作，通过银行贷款融资是很容易的一件事儿。但使用短期融资券融资成本较低，哈飞用这种办法融资，为企业节约了20%的利息成本。所以，《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》出台，尤其是中期票据业务的推出，将融资时间延长，这对企业融资更加有利。如果企业有融资要求，哈飞还会考虑这种方式。

　　但郭部长坦言，正是曾经进行过短期债券融资，也觉得这种方式还有需要改进的地方。一方面是融资时间太长，从申报到最后得到批准，哈飞用了将近一年时间。另一方面，融来的资金只能使用一年。这样来看，短期债券融资对企业压力不小。那么此次中期票据的推出，使用融资的时间最长可达5年，就克服了短期债券时间上的弊端。

　　从黑龙江省商业银行的角度来说，对于债务融资也是积极推进的。虽然这种融资方式相对于贷款来说，银行收益少，只是发行手续费的收入，但它能增进银企关系。所以银行从着眼于未来的角度，也是很愿意为企业提供这种融资方式。

　　3近期只在央企试点

　　那么黑龙江省哪些企业能利用非金融企业债务融资这种工具呢？省工商银行资产负债管理部有关负责人认为，非金融企业债务融资对企业来说是一种成本较低的融资方式，黑龙江省一些企业比较贴近这一政策。所以这种融资方式刚一推出，银行就及时将其提供给企业，让企业按照相关规定进行准备，同时银行也会把符合条件的企业推荐给央行报批。

　　对黑龙江省来说，近几年企业融资存在一个怪圈，一些大企业不缺钱，不想融资；而真正想融资又融不到资的是大量中小企业，而中小企业又不适合这种融资方式。因为这种融资方式虽然成本较低，但门槛并不低。首先企业规模应该比较大，其次要比较诚信。这种融资方式的审批权限在央行，央行要看企业连续3年的财务报表，判断其偿还能力；其次要查询企业在央行征信系统的诚信记录。另外融资额度需要是企业净资产的40%。这样比如一个净资产达到5亿元规模的企业，它能够融资的额度是2亿元。企业规模大，融资额度大，更适合使用这种融资方式，在黑龙江省并不是有很多企业净资产能达到如此规模。黑龙江省一家企业诚信评级为AAA级，经营业绩也很好，但由于企业规模不大，一直都不能使用债务融资这种方式。

　　即便是黑龙江省大型企业想融资，也还存在一定问题。黑龙江省一国有银行公司部的负责人说，《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》确实比较适合优质的大型企业，而对于黑龙江省来说，一些企业在黑龙江省算得上是大型企业，但在全国范围内同比，就算不上大型了。融资额度按企业净资产的40%来计算，黑龙江省企业大多只能融到几亿元或十几亿元的资金。而以这样的融资额度拿到央行去审批，同能融到几十亿元甚至上百亿元的资金额度的企业放在一起，大额度融资会较先获得审批，黑龙江省企业获得审批的时间一般都较长。企业不能很快融到资金，这对企业的经营会产生一定的压力。这位负责人建议，由于黑龙江省是老工业基地，重工业占比重，国家如果在非金融企业债务融资方面为黑龙江省提供优惠政策，比如开一个特别通道，加快审批程序，这样对黑龙江省企业利用这种方式融资会起到一个推动作用。

　　人民银行哈尔滨中心支行货币信贷处有关负责人称，目前这种债务融资的方式还只是在央企搞试点，但相信不久的将来，黑龙江省的大型优质企业也会应用到这种新融资方式。